本年以来52家A股公司股权法拍流拍

　　本年以来，A股上市公司股权的规矩拍卖（下称“法拍”）频现“无东谈主问津”表象，流拍情况较往年彰着增多。

　　据上海证券报记者子虚足统计，岁首于今，已有52家A股公司的股权法拍遭受流拍，较客岁同期增幅超概况。

　　上海中因律所高档搭伙东谈主钟建对记者分析，公司股权流拍，中枢原因多为绸缪境况差、参拍门槛高、流动性不及、扣头率偏低等。

　　“无风险折价已成历史，精算风险成本方能捡到低廉货。”钟建暗意：参与法拍股投资是“风险订价”的艺术，名义扣头未便是信得过安全边缘；冷漠产业成本聚焦协同赋能，财务投资者严守安全边缘，遁入可能被实施“*ST”、公司照顾存在紧要劣势的高危方向。

　　四大原因致流拍增多

　　本年以来，A股公司的股权法拍颇为千里寂、流拍频发，不复过往“牛散”活跃参与的盛况。钟建以为，无为流拍主要缘于四大中枢身分。

　　其一，绸缪境况差。

　　记者统计透露，流拍股权对应的上市公司多为中小盘股，且面对个股乃至行业性发展压力，部分公司以致存在退市风险。

　　数据透露，在52家公司中，有39家干系公司净利润亏欠，5家同比大幅下滑，统共占比高达85%，合座财务情景堪忧。

　　从市值来看，52家公司平均市值仅55亿元，其中*ST华嵘、*ST节能等多家公司若绸缪连续无起色，将来将面对退市风险。

　　值得提神的是，在*ST华嵘持股5%以上激动过火一致活动东谈主统共持有的4223万股（占总股本的21.59%）因无东谈主出价流拍后不久，公司的控股激动过火一致活动东谈主立时早先了领域权变更方案。

　　其二，参拍门槛高。

　　大额股权拍卖的保证金动辄数千万元。以顾家家居为例，其法拍股权2025年7月21日10时至7月22日10时进行的二拍，保证金达3455.85万元，起拍价为6.91亿元，最终因无东谈主出价而流拍。

　　其三，流动性不及。

　　按照礼貌，通过规矩拍卖受让大激动、董监高减持的股份，受让方有6个月或者12个月锁依期，这加多了投资东谈主在二级阛阓无法实时处罚变现的风险。

　　其四，扣头率偏低。

　　52家公司中，多家方向股权起拍价高于当日股价或折价幅度有限。

　　以ST岭南（维权）为例，公司激动尹洪卫所持7000万股无尽售畅通股，于5月20日14时至5月21日14时进行拍卖，起拍价1.71亿元，折合每股约2.44元，权贵高于5月21日1.89元的收盘价，因无东谈主报名而流拍。随后的二次拍卖虽将起拍价降至1.36亿元，但每股起拍价仍权贵高于当日收盘价，再次流拍。

　　再看悦康药业，公司控股激动京悦永顺持有的2650万股，在2025年5月27日10时至5月28日10时进行拍卖，因无东谈主出价而流拍。这次拍卖起拍价为13.73元/股，与5月27日13.97元/股的收盘价接近。

　　但到7月14日，该笔股权二次拍卖将起拍价降至10.98元/股，较当日收盘价24.36元/股大幅折价，最终引诱60东谈主报名、533次出价，着力沿途成交，且最终成交价仍较当日收盘价折价超20%。

　　用守法看望“精算”风险

　　除上述身分外，恒久参与法拍的投资者还会防御哪些方面？

　　北京盈科律所讼师蔡振杰暗意，投资者主要关切三方面：一是增值空间，即能否在二级阛阓达成变现或通过分成取得陈诉；二是行业长进，公司所处行业的增长后劲平直影响股权价值；三是畅通性和透明度，投资者会重心关切股权是否存在质押、冻结等甘休，以及是否存在优先债权或隐性债务，从而影响变现能力。

　　“流拍股权多汇注于中小银行、券商或传统行业，且以小额、漫衍的股权为主，这类方向本年对投资东谈主的引诱力多数偏低。”蔡振杰称。

　　值得一提的是，法拍股权相似波及不良财富处罚，其背后无为存在债务纠纷、公司绸缪不善或法律诉讼等问题，加深投资者对企业将来盈利能力及长进的疑虑。

　　同期，法拍股权的尽调难度较高，潜在买家难以全面掌捏方向公司的财务情景、法律风险或股权结构，容易因风险评估不及而缩短参与意愿。

　　再加之，法拍股权多为当然东谈主或中小激动持有的衰败股份，持股比例低，难以对上市公司决策产生本色影响，进一步减轻了其引诱力。

　　针对有意参与法拍的投资东谈主，蔡振杰教唆需作念好两方面责任。

　　其一，开展全面守法看望，真切了解方向公司的财务情景、债务明细、行业地位及法律风险，尤其要关切底层财富情况，以幸免信息不合称风险。

　　其二，关切股权是否存在质押、冻结等情形，以及优先债权或隐性债务，胡闹无法变现阻遏。

　　记者在采访中了解到一个案例：某上市公司绸缪精熟，原实控东谈主债务爆雷后其持股被冻结并进行法拍。但奇怪的是，六次拍卖都以流拍告终。而该上市公司新实控东谈主宁可通过大额定增神色增持也不肯意以法拍连结股权，背后的风险考量是：法拍股仍被冻结，且与原实控东谈主债务纠纷绑定，一朝后续推行出现异议，股权过户、分成权都可能受限。

　　就股权法拍阛阓连续遇冷关于二级阛阓的影响，钟建分析以为：一方面存在估值下移风险，首轮替拍后二拍无为降价20%，有牵扯股价的风险。另一方面，接盘方动机互异也会带来后续分化。产业成本接盘可能带来协同溢价，从而利好股价；而财务投资者可能快速减持套现，进而对阛阓带来抛压。

　　面前，A股股权法拍阛阓流拍案例加多，是注册制深化、退市常态化配景下，阛阓风险坚韧醒悟和订价体系趋于精熟化的势必着力。

　　告别“无风险折价”的粗疏期间，对方向公司质料、潜在风险的精算能力，以及对法律、财务尽调的严谨格调，正成为投资者参与这场“风险订价”游戏的新入场券。

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